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环球4月股市，受地缘政治局势、经济数据公布，公司业绩表现、资金流动方向及投资情绪指数等等影响而大幅度波动，属「炒股不炒市」的格局，板块表现各异。美国半导体板块优于大市，银行业板块则被抛售。

道指4月升近2.5%，创1月以来最大单月升幅。标普500指数升近1.5%；纳指则微升0.04%。国内方面，游戏、传媒、ChatGPT概念板块升幅较大，但家禽、猪肉板块却下跌。4月沪指累计升1.6%，深证成指跌3.3%，创业板跌3%。亚洲区其他股市如韩股4月累计升1%；日股4月累计升2.9%。作爲全球最自由市场的港股，自然难以独善其身而狂野地波动，恒指4月跌506点，达2.5%，科技指数更跌逾9%。5月股市又如何呢？

5月首周经济的焦点将集中于美国联储局会否加息？若然加息，是否0.25厘？可是，继硅谷银行（SVB）及Signature Bank后，第一共和银行 （First Republic Bank）将会被接管。美国银行危机连锁性反应之蔓延程度及深度，实难估计。何时披露？更难预测。刚公布今年第一季GDP数据，美国仅增长1.1%，是市场预期的一半，而且比前一季增长2.6%大幅放缓！低增长，高通胀，加上债务危机，意味联储局的货币政策正处于进退两难之格局。财长耶伦不断「出口术」：如果出现债务违约，将导致经济和金融灾难。期望国会批准将债务上限大幅提高至50万亿美元，超过目前全年GDP的两倍多，以解决当前危机。但是，又怎样还这天文数字的债项？

美国以往的做法，就是将经济和金融危机转嫁往外，侵吞全球财富来弥补自身损失。像2008年爆发金融海啸时，所谓全球一体化，互相支持，各国增持美债，中国2010年曾持有超过1万3千亿美国债券。但有目共睹，过去十多年美国如何对待别国（包括所谓盟国及附从国），加上动不动就单边制裁「非友好国家」，加速全球「去美元化」，美债渐渐乏人问津。2月中国持有美国国债8488亿美元，按月跌约1.2%。日本持有美债1.08万亿美元，按月跌2%，仍是持有美债最多的国家。其他10大美国海外「债主」如沙特阿拉伯及比利时等等亦相继减持美债，外资持有美债规模跌至约7.34万亿美元，按年跌近5%。很明显，美国经济衰退或甚至滞胀之风险逼在眉睫，不能掉以轻心！

欧洲方面，欧盟统计局公布的初步统计数据显示，欧罗区3月通胀率按年率计算为6.9%。其中，食品和烟酒价格同比上涨15.4%。剔除能源、食品和烟酒价格后的核心通胀率为5.7%，创历史新高。首季GDP初值按季增长0.1%，低于预期的0.2%。

中国方面，今年第一季GDP数据增长4.5%，稍高于预期。但是刚公布的内地4月官方制造业及非制造业采购经理指数(PMI)均下跌。4月官方制造业PMI跌至49.2，创4个月新低，跌幅超出预期，反映制造业活动再度陷入收缩。大中小型企业PMI亦重现收缩，大型企业跌幅最大，报49.3，按月下跌4.3。制造业新订单、进口订单、原材料库存、从业人员指数均低于50。官方非制造业商务活动指数自近12年高位回落，由58.2跌至56.4。数据反映出内地服务业虽然仍强劲增长，但制造业有减弱迹象，在疫后复苏失去动力，需要中央灵活的财经政策支持，利率或有机会下调。事实上，很多权威国际机构已开始提高国内今年GDP 增长率可达6%以上。

综合上述之不明朗因素及变量，相信5月股市仍受各种元素所影响而狂野地大幅度波动，极度消息化及情绪化，属于「炒股不炒市」的格局，板块表现参差各异。如股市有大幅度调整，作爲中/长线投资，不防静观其变，慢慢分段吸纳国策板块之质优股，包括尖端军事工业、高端航天科技、先进人工智能、互联网平台、电动汽车、洁净能源、内循环及ESG等。作爲短线投资\投机，定要一眼观七，耳听八方，衡量风险，量力而爲，适时获利，严守止损！

文/黎永良